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　  ●信心增强了，订单增加了，库存在下降，国内的库存现在除了住房外，其他消
费品的库存都在减少。

　　●生物医药在我国有很大的市场，中国是１３．２８亿人口，如果２０２０年老
龄化变成１５％左右是２．２亿左右的老人，这还是６５岁以上，随着寿命的延长还
会更多。新医药产业是未来第四次新技术产业革命的制高点。

　　●要调整国民收入的分配结构，就要增加劳动收入所占比重。

　　●民间资本投资、社会资本投资必须跟上来。民间资本投资将会是整个投资持续
增长的关键推动力。

　　近日，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在中国经济５０人论坛于清华大
学经管学院举办的＂新浪·长安讲坛＂上提出，从去年１０月份开始采取了一系列措
施，积极的财政政策和货币政策到今天已有半年多了，效果也已有所显现，我国经济
已基本触底，下一步调控要力促经济持续回升。

　　对当前经济形势的评估

　　今年经济形势出现了三个大变化。

　　第一，从宏观层面看，经济增长基本触底，有几方面宏观上的基本特征：一是总
需求旺盛，包括投资需求、消费需求、进出口需求三大需求，尽管出口是负增长而且
是两位数的负增长，但顺差这几个月增长比较多，每个月平均保持在１８０亿到２０
０多亿美元的水平。所以进出口加在一起的总需求还是基本旺盛。第二是货币信贷开
始增长。第三是工业增长见底反弹。第四是从ＧＤＰ增长看，虽然今年一季度比去年
四季度仍然在减速，但是比较四季度与三季度的降幅，已经在缩小。从这四个方面分
析宏观经济基本触底。

　　从固定资产投资看，今年一季度是２８．８％的增长速度，四月份３０．５％。
如果扣除物价上涨的因素，四月份固定资产投资应当会超过３６％。

　　从消费需求看，消费是旺盛的，从去年的三季度最高２３％的名义增长到今年的
一季度一二月份下降到最低，但是三月份是１４．７％，四月份是１４．８％，也就
是说没有再继续往下走。现在的实际消费还是比较旺盛的，尤其是实际消费比名义消
费需求大。

　　从货币供应量看。Ｍ２已经到了２５．９８％，Ｍ１连续三个月大幅度上升，现
在到了１７．５％左右。与上世纪９０年代的货币供应量相比，这也是增长比较快的。

　　从产出角度看，今年一二月份工业增长３．８％，三月份８．３％，四月份７．
３％。

　　因此，总体来看，宏观经济总量的状态应当说触底的迹象比较清晰。

　　第二，从微观层面看，微观经济逐步在转暖。

　　首先是先行指标持续向好，概括起来四句话，一个是信心增强，包括投资者信心
，消费者信心，企业家信心。二是指数上升，主要是制造领域的采购经理人指数上升
。三是订单增加。四是库存减少。

　　采购经理人指数（ＰＭＩ）去年１０月份是３８．８，今年三四月份超过５０，
５０是分界线，采购经理人指数上涨很快，说明需求看好，ＰＭＩ指数上来是很重要
的指标，现在，六个月中已经有五个月上升，形成趋势的话，让它下来不容易，所以
ＰＭＩ指数，我个人认为是很重要的指标。企业家信心转好，说明微观经济领域信心
的增强。信心增强了，订单增加了，国内的库存现在除了住房外，其他消费品的库存
都在减少。最近看到美国的最新情况，三月份的库存也下降。

　　微观经济活动转暖的第二个指标主要是市场回暖。股市、车市，房市，还有家电
市场，这几个市场都在发生变化。

　　全球的股市和中国的股市应当说最近几个月发生了很大的变化，我们去年１０月
份上证指数１６００多点，到今年五月份，由１６００多点到接近２７００点，累计
上升幅度超过６０％，这说明投资者的信心在增强，当然还会有反复。它是很重要的
指标。美国、欧洲、日本、亚洲地区和其他地方的股市都在走好。说明不是单一国家
或者局部地区，是全球的现象。

　　汽车市场，在北美和欧洲汽车销售下降的条件下，我们今年的汽车销售非常好。
最近连续两个月销售超过１１０万辆，今年估计汽车销售会超过１１００万辆，全球
第一，去年只有９３８辆，这次汽车市场发展的力度我认为可能比２００２年到２０
０７年那次汽车上升的力度还要大。汽车消费对于中国来说有很大的市场，因为我国
国土跨度很大，人口众多，加上基础设施的建设，高速公路，普通公路都发展很快。
现在大宗商品的期货市场、家电市场都是转暖的。说明经济的整体回升复苏还是具备
了一定的起始条件。

　　第三，经济发展结构趋向改善。

　　经济调整时期，迫使企业调整结构，最近的结构调整有一些新的趋势。从工业看
，低端工业的增长减速，但是基础设施、服务业增长加速，包括金融服务业、旅游服
务业、餐饮服务业、家政服务业、医疗卫生服务业、文化体育服务业，都是在加快的
。今年铁路、地铁、公路、水利设施、生态环保这些基础设施都在增加，这有利于长
期的可持续增长，为今后经济增长提供了一个支撑。上一轮经济增长之所以能够连续
繁荣，跟我们搞了大量的基础产业有很大关系。

　　高能耗行业增长减速，像钢铁，电解铝数量下降，整个外向投资减少，但是新技
术产业，高端制造业的投资在增加，比如说新能源、新材料、新医药等等，新技术产
业增长是这次金融危机之后引擎式的产业。到现在为止人类有三次大的工业革命，１
８世纪７０年代，１９世纪，上个世纪，这次危机之后应当有第四次新技术产业革命
。２００３年以后，新能源的发展变得很重要。生物医药在我国有很大的市场，中国
是１３．２８亿人口，如果２０２０年老龄化变成１５％左右是２．２亿左右的老人
，这还是６５岁以上，随着寿命的延长还会更多。所以医疗产业非常巨大。新医药产
业是未来第四次新技术产业革命的制高点。

　　区域结构的变化。东部经济特别是珠三角、长三角经济增长减速，对全国ＧＤＰ
贡献很大的两大板块，原来传统形态的工业增长在下降，主要是外部需求的影响。这
部分产业大量转移到中西部，对全国来讲是东部下降了，中西部增长了，总量不变，
但中西部地区由于产业转移带来了经济发展加速。

　　经济运行和发展中存在新矛盾和新问题

　　（一）从外部角度来讲，外贸出口增长前景不明，尤其是短期增长。主要是四个
大的贸易伙伴有效需求在收缩，欧洲、美国、日本、东盟地区，我们出口主要是这几
个大的市场。而这四块的需求由于全球衰退带来的需求收缩，特别是美国，这次危机
以后一个是金融监管会加强，二是会改变过度消费的模式。美国作为我们的大出口市
场，如果需求不景气，对我们的出口有很大影响，而且美国的经济恢复还需要很长时
间。欧洲、日本也是这样。我们外需不好，还可以搞内需，他们不行，房子有了，车
有了，社保买好了，家庭医生都有了。它搞内需的压力很大，我们现在刚起步，所以
还有很大的空间，落后也是资源。东南亚这些国家的需求也在收缩。因此，我国今年
的出口增长到目前都是负增长，还都是两位数的负增长，从出口增长到进口增长都是
负的，所以说我国外贸前景不明。

　　（二）消费持续增长后劲不足。主要是就业率下降，失业率提高。居民的收入没
有明显加速上升，财富效应下降，转而收入减少。要使消费需求持续增长，必须有收
入的增长。从这个角度看，中国经济下一步要促进经济回升带来就业同步增加，从而
使居民收入增加。

　　（三）民间资本投资体制不活。目前的投资主要是政府财政资金推动的投资，投
资持续时间过长，公众投资的边际效益会下降，民间投资就会失去积极性。要改善投
资结构，民间资本投资、社会资本投资必须跟上来。这里有两个问题必须解决。第一
是资金，第二是体制环境，比如有些垄断行业，民营资本进不去，这是制度性的门槛
。资金方面也是这样，金融体系里存在对某一部分企业的金融排斥现象，这两个体制
制约了民间资本的发展，而民间资本投资将会是整个投资持续增长的关键推动力。

　　（四）物价基本稳定的基础不牢。物价基本稳定既要防止过高的通胀，又要防止
通货紧缩，ＣＰＩ连续几个月下降，ＰＰＩ连续下降，而且是不断扩大，因此近期来
讲，通货紧缩压力还是蛮大的。但我们毕竟搞了那么多的资本投入，中长期有通货膨
胀的隐患，现在货币流动性慢还没有问题，一旦货币流动性加快，就会带来通货膨胀
。因此整个政策选择面临进和退两个压力。我们怎么样从里面找到均衡，这是操作的
技巧。

　　（五）结构转化升级动力不强。尽管三个结构有出现转化的趋向，但是整体来看
，我们的结构转变内生性动力不足，从东部地区来讲，珠三角、长三角被倒逼着进行
结构调整。但是结构调整在这次危机之前进行得比较慢，这次危机带来调整压力，但
调整结构不是周期性的调，是持续性的调，要求结构调整有制度性、体制性、机制性
的安排，必须是长效的、内生的。这种结构调整要求我们制度跟上。

　　另外，今年出口增长难度大的原因，一个是全球经济衰退收缩，有效需求不足，
另外也是保护主义影响，使得外资回流，这对我们不利。

　　下一步宏观调控着力促进经济持续回升

　　宏观调控下一步特别是今年后三个季度，有三个方面值得我们研究，一个是总量
调控，主要是促进经济持续增长。另外一个着力点是通过改革开放促进体制创新，搞
活市场，为今后的新一轮经济繁荣做准备。第三是结构调整，着力促进发展模式的转
变，这次是机遇，既有被迫性，又要有主动性。

　　第一，从调控的措施选择来看，基本的措施，财政货币政策还是维持去年十月以
来的选择，开支还是要增加，减税的措施还是要继续。财政方面，无论是增支还是减
税，两个方面的空间都还有。落实四万亿，地方政府要赶快配套，钱从哪里来，恐怕
还得想办法。

　　第二，从产业政策角度来讲，继续推动重化工业的发展。重化工业模式还是经济
增长的主要推动力，特别是有的地方重化工业发展空间还是很大的。技术产业和重化
工工业的两个轮子一起推，想办法推动新技术产业的发展，特别是一些高科技行业。

　　第三，推动各项改革。

　　价格改革。除了商品价格还有服务价格、资金价格，其他要素的价格，汇率机制
的改善等等。我们要研究与国际接轨的办法，掌握更多的话语权，中国在这方面要做
一些准备。我们在科技等方面不足，但也有些领域我们有话语权优势，像铁矿石，我
们是主要消费国家，比如石油，中国和美国都是主要消费国家，能不能研究合作机制
，争取更多话语权。中国今后还是可以通过国内相关的价格机制改革逐步地更为市场
化，更为国际化的。

　　收入分配制度改革。最近中央出台了相关的措施，加快调整国民收入分配结构。
我们的消费率为什么这么低，为什么储蓄这么高？储蓄高跟社保有关系，储蓄是为了
社保，是被迫储蓄，消费率低还是收入不够，说明收入分配格局有问题，财政收入，
企业收入比例提高，公共收入占ＧＤＰ的比重和企业收入包括未分配利润占的比重增
加，而居民收入，特别是居民的劳动收入占ＧＤＰ比例下降，经济增长有一部分没有
变成国民的直接福利，没有变成消费，而是变成一种数字。要调整国民收入的分配结
构，就要增加劳动收入所占比重，使企业的收入部分相对降低，这样有利于长期储蓄
和消费模式的转换。从扩大内需长远战略来讲，这个改革应该加快推动。

　　金融制度改革。这次金融危机发生在美国，带来全球的金融市场动荡，而且使全
球金融资产大幅度缩水，整个亚洲缩水将近十万亿，这次金融危机的全球代价非常大
，因此对金融体系的改革非常重要。从发达国家来讲应该加强监管，原来是监管不够
，造成滥用资源化，特别是美国因为有货币霸权，衍生出金融霸权。所以金融体系改
革应当是建造全球各方利益都能够得到满足的货币体系，加强发达国家的金融监管。
对中国自身来讲，我们这次的金融监管经受了考验，我们的金融体系没有出现大的问
题，我们存在的问题是金融体系效率不高，创新不足，一方面银行的存款非常多，一
方面是＂要钱没有＂，整个制度建设还是有缺陷，中小企业得不到相应的资金，农民
要搞的项目得不到钱，除了政府补贴，在市场上得不到支持。说明金融体系运作还有
很大的空间，金融要加快创新，这里包括民间金融等。